3.12机会——动力电池再起舞,关注4只宁德时代概念股

新浪时金2018-09-18 07:42:33


今日午后,动力电池概念股再次强势表现,板块内5只个股涨停,从阶段涨幅来看,自2月12日触底反弹以来,有20只个股累计涨幅超过10%。如今全球排名前十位的动力电池生产商,中国企业已占六席,到2020年中国动力电池全球份额将超过50%。

图1、动力电池板块涨跌情况(来源:大智慧)


在政策和市场的双驱动下,动力电池向三元电池方向过度已成明显趋势,相关的生产企业有望迎来新一轮的发展,如宁德时代、比亚迪等。配合当前的市场氛围,独角兽概念频频起舞,涨势不衰,宁德时代相关概念股有望持续表现。


宁德时代2017年动力电池销量位居全球第一,估值高达1300亿元,是目前最为引人注目的独角兽之一,山楂小妹认为,本轮行情中,独角兽概念股相继起舞,现在轮到了宁德时代概念股,其主要供应商有望深度受益:主营锂电池设备的先导智能、生产锂电池结构件的科达利、生产三元材料的杉杉股份当升科技十分值得关注。


据宁德时代招股说明书,公司拟募集131.2亿用于建设动力电池生产基地:使用募集资金89.2亿,完全达产后,新增24GWh动力电池产能;动力与储能电池项目投资42亿,具体的研发内容包括高镍三元材料、硅碳负极材料、阻燃添加剂等新材料,电池管理系统,智能制造工艺,电池轻量化技术,生产工艺优化设计,电池回收再利用开发,电池结构研发,下一代电池关键材料开发等。


宁德时代作为动力电池行业的龙头,2014—2016年,营业收入分别为8.67亿元、57.03亿元和148.79亿元,年均复合增长率高达314.31%;净利润分别为0.56亿元,9.51亿元和30.89亿元,年均复合增长率高达642.70%。


市场份额占有率来看,我国动力电池企业装机量的接近1/3倍被宁德时代占据,接下来是比亚迪(002594.SZ),市场份额为20%,但其多为自产自销,出售比例较小;继而是国轩高科(002074.SZ)、亿纬锂能(300014.SZ),分别占据5%和2%的装机市场份额。

图2、我国动力电池装机量市场份额(来源:公开资料)


宁德时代主营业务综合毛利率较高,2015年、2016年及2017年1-6月,公司主营业务综合毛利率略高于同行业平均水平,以国轩高科、亿纬锂能、成飞集成和坚瑞沃能4家上市公司代表行业平均水平。

图3、宁德时代的主营产品毛利率高于行业平均


表2、动力电池企业的产能情况及规划


宁德时代研发费用占比高于同行业上市公司平均水平,正在开发高能量密度动力电池,目前电池续航里程最长的已经达到600公里,未来还将提高,在快充技术上,已经实现充电30分钟续航500公里。


近3年,宁德时代新能源累计研发投入超过20亿元,并保持每年营收6%以上的研发投入强度。现在已形成了近3000多人的研发技术团队,其中博士130人以上。

图4、宁德时代研发费用与其他4家上市公司比较


关于产业链的布局上,宁德时代上游联手嘉能可占据钴资源、通过璞泰来代加工降低隔膜成本,加快引进上游配套企业落户宁德锂电新能源产业园区,总投资超100亿元;


中游,筹备在欧洲和美国新建海外制造基地,参与新能源汽车海外市场的竞争,同时,与国内主要整车企业进行合资建立绑定关系,形成产业闭环;


下游,参股芬兰维美德汽车有限公司,开发20-25年的超长寿命储能系统,深入布局智能配电网、风电、分布式光伏、充电桩的储能应用场景。


个股机会


先导智能(300450.SZ):宁德时代工供应商,主营锂电池设备,近4年业绩的持续高增长同步于国内新能源汽车产业和动力锂电池行业的快速增长;收购泰坦新动力,使得公司产品覆盖整线价值量的比例从约30%提升至约60%。


科达利(002850.SZ):宁德时代工供应商,主要产品为锂电池结构件,动力及储能锂电池的合作客户还包括松下、比亚迪、ATL、亿纬锂能、波士顿、汤浅、中航锂电、力神、德国大众微电池、谷神等。


杉杉股份(600884.SH):宁德时代工供应商,主要生产三元材料,宁乡基地月产100吨的高镍产线已顺利投产,宁夏石嘴山基地三元622/811交钥匙工程年产7200吨共用产线12月底试投产,预计2018年3月达产。


当升科技(300073.SZ:三元正极材料供不应求正在扩产,NCM622已经开始陆续投产,正在加速推进NCM811型的研发生产。目前拥有约1.6万吨的正极材料产能;非公开发行募资建投1.8万吨高镍三元材料的项目已获批准,未来产能扩建也将加速推进。

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