看比亚迪:上游&中游——从掌握锂资源到出售锂电池

亿懋资产2018-07-29 11:47:12


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上游——不可再生的锂资源(碳酸锂占动力电池总成本比例约10%)

锂在地壳中的含量约为0.0065%,为不可再生资源。根据美国地址调查局2015年发布的数据,全球锂资源储量约为1350万吨,探明储量约为3978万吨。玻利维亚的锂资源最多,为900万吨,其次为智利(>750万吨)、阿根廷(650万吨)、美国(550万吨)和中国(540万吨,占14%)。

 

锂专家汤卫平指出“目前锂电池的主要市场还集中在消费类电子产品和小型动力电池,就新能源汽车而言,50万辆电动汽车的金属锂需求量大约达到5万吨,一旦电动汽车和储能电站发展起来,对锂电池的需求将是爆发式增长。”二次电池专家武汉大学杨汉西教授在2012年底也提出过同样的危机观点“锂资源可供持续开采时间不超过50年”。

 

如没有新的替代资源和大的技术进步出现,未来动力电池厂商必然会面对上游锂价继续高涨的局面。

 

目前开采利用的锂资源主要为伟晶岩矿床和卤水矿床。其中盐湖卤水中的锂资源约占全球已探明锂资源的90%。我国的锂盐湖资源主要分布在青海和西藏两地,两地盐湖锂资源储量占全国锂资源总储量的80%左右。

 

由于碳酸锂占动力电池成本的10%,动力电池占整车的30%-40%,总体看来碳酸锂占到整车成本的3%-4%。

 

比亚迪将锂资源纳入产业链

过去由于工艺限制,电池级碳酸锂基本由矿石中提取,卤水中提取的以工业碳酸锂为主。2016年3月青海锂业破解了高镁锂比盐湖中提取锂的技术难题,同年10月比亚迪公告出资人民币2.4亿元,合资成立青海盐湖比亚迪资源开发公司,从事盐湖锂资源的开发、生产与销售,合资公司成立后,启动3万吨碳酸锂项目建设,但并无具体投产时间。据网易汽车评论,未来青海新电池厂将形成年产能10GWh的动力电池生产能力。


比亚迪开始从电池生产起步控制电池制造各个步骤,建立完善的垂直产业链。


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中游——动力电池

2016年我国动力电池产能达到101GWh,但同年动力电池出货量只有约30GWh,产能的大幅过剩,意味这动力电池小企业的日子将越来越难过。

 

比亚迪电池出货量榜首之位被宁德时代(CATL)超越:

从动力电池市场来看,比亚迪在15、16年时出货量均位于第一,但在2017年一季度时,由于自身新能源汽车销量不佳,在动力电池出货量上被专做动力电池的宁德时代(CATL)超越。CATL客户范围不仅覆盖了国内主要客车企业,及北汽、立即长安等乘用车企业,同时2017年CATL成为宝马的中国电池供应商,成为了首家进入国外品牌车企供应链的国内动力电池企业。

 

表1.2015-2017Q1 动力电池厂商出货量前三对比

 

谁能成为比亚迪动力电池的潜在客户

2017年5月比亚迪宣布将动力电池模块向新能源汽车市场供货。6月6日在比亚迪股东大会上,王传福指出“因为比亚迪既是电池厂商又是汽车厂商,一部分整车企业存在疑虑,因此比亚迪将采用供应电芯,由第三方PACK厂商成组的形式供给给整车厂。” 还透露,由于动力电池是电动汽车的核心部件,因此和下游厂商匹配需要较长开发周期,量产预计在一年以后。

但在动力电池客户方面,一些较大的新能源汽车厂商已和电池厂商深度合作,其次这些企业与比亚迪存在直接的竞争。认为是比亚迪难以打入的客户。

 

表2. 已达产深度合作,比亚迪动力电池难以打入的客户

 

据经济观察报消息,目前比亚迪正在与广汽集团、一汽集团洽谈动力电池合作事宜,这一说法也得到了广汽乘用车负责人的承认。从比亚迪有望合作的车企来看,目前可能性最大的为广汽。

 

       表3. 比亚迪目前有希望达成合作的车企

 

出售电池可能带来的收入分析

比亚迪目前已有16Gwh的动力电池产能,按王传福所说电池实际量产外售在1年以后,那么很可能会在2018年开始贡献业绩。

 

2016年时我国新能源汽车销量50.7万辆,保有量达到109万辆,若要达到2020年保有量500万辆的目标,则我国新能源汽车销量的复合增速要达到30%。假设比亚迪销量增速与行业一致,则电池出货量若每年也增长30%,2016年时比亚迪电池出货量7.35Gwh,那么2018年时比亚迪自己电池的需求为12.4Gwh,保险来看2018年比亚迪可供出售的动力电池为3Gwh(等于30亿wh)。

 

目前磷酸铁锂电池包价格大约为1.7~1.8元/Wh,三元锂电池包的价格为1.4~1.7元/Wh,由于未来电池价格有进一步下降的趋势,故假设比亚迪出售电池售价为1.5元/wh。

 

若3Gwh动力电池全部售出,则可以贡献收入45亿元,但这一数字是较难达到的:

 

一是由于目前动力电池市场供大于求,2016年动力电池供需比大于3:1;二是由于竞争的关系,比亚迪电池的受众大概率是电池容量小的小型车,所需电池少。

 

假设比亚迪销售电池带来收入如下

2016年时比亚迪电池销售的目标车型知豆、奔奔等小型车+插混的广汽传祺共销售超过6万辆,若假设其未来也保持30%的销售复合增速,则2018年时这些比亚迪动力电池的目标车型可以销售超过10万辆。由于比亚迪电池理论上会具有价格优势,乐观假设2018年时比亚迪可以占到这些车电池份额的30%,则可以装机3万辆。根据假设情况,2018年比亚迪销售电池收入有望达到9亿元。


表4. 比亚迪2018年动力电池销售预计